构建跨场景数字文娱平台矩阵，聚焦“平台+内容+效劳”多元生态。公司深耕数字文娱场景十余年，构建以IP运营、游戏刊行、云游戏平台、AI交际等为中心的“平台+内容+效劳”营业系统，笼盖云游戏、电竞旅店、网吧、挪动终端等多元场景。2025年一季度，公司营收同比增加24.16%至3.15亿元，归母净利润同比增加78.56%至2543万元，新产物周期初显效果，功绩上升趋向闪现。

　　连续深耕游戏IP运营赛道，经由过程持久规划与高质量协作打造出壮大且具连续变现才能的IP生态。子公司天戏互娱专注于IP引进与受权、IP监修与游戏结合运营，已与名誉特库摩等头部厂商成立不变协作干系，手握《三国志》《真·三国无双》等出名IP资本，打造出《三国志2017》《三国志·计谋版》等爆款产物，并凭仗丰硕IP储蓄和成熟运营形式，成为数字IP使用事情委员会首批委员单元。

　　游戏自研自觉范畴连续发力，挪动游戏与自力游戏双线促进，展示微弱内容产出才能。《星之翼》上线后持久稳居Steam日区榜单前线，出海成就亮眼，《真三国无双全国》也已获版号行将上线；同时，旗下ParasGames不竭推出高质量自力游戏，产物《活侠传》为国产自力游戏标杆，展示公司多元化产物矩阵和叙事立异才能。

　　“AI+”赋能游戏、交际与音乐多元场景。公司于2025年公布自研AI平台VRACE，集成美术、语音、文本等中心才能，拓展AI在陪玩、交际及游戏交互中的使用。旗下带带电竞经由过程“AI声鉴”完成本性化婚配，鞭策陪玩平台智能退化；音乐交际平台“给麦”借助AI完成从创作到归纳的全链路撑持，连续优化用户体验；游戏方面，《字灵左券》《私语炸弹》等产物将AIPrompt天生与对局弄法深度交融。

　　主动规划云游戏和电竞旅店等新兴数字文娱场景。旗下“随乐游”云游戏平台依托云计较与边沿计较，打造跨端、低提早、高互动的交际化云游戏体验，已拓展至AR装备、车载终端等多元场景；“易乐途”数字文娱平台则专为电竞旅店打造，买通办理链路，并经由过程与美团、腾讯等协作，构建笼盖硬件到内容的完好生态系统。

　　红利猜测与评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1.6/1.8/2.0亿元，同比增速别离为扭亏为盈/12.5%/11.3%，当前股价（2025/07/10）对应的PE别离为43/39/35倍。我们拔取吉比特、恺英收集、伟人收集、神州泰岳为可比公司，鉴于公司中心新品行将推出，且AI+使用规划前瞻完整，具有较强市场所作力，初次笼盖，赐与“增持”评级。